從2013年開始，哈佛大學經濟學家、美國前財政部長薩默斯到處宣揚他的觀點：世界經濟狀況比中央銀行家們理解的還要糟糕得多。他啟用了一個塵封已久的“長期停滯”理論來描述世界經濟的現狀。這個概念是哈佛經濟學家阿爾文•漢森(Alvin Hansen)在大蕭條時期創(chuàng)造的術語，用于形容“夭折的病態(tài)復蘇，自我實現并導致失業(yè)頑疾的經濟蕭條”。

　　薩默斯認為，在經濟長期停滯之下，如果僅僅著眼于貨幣政策，中央銀行注定無力重振經濟增長。中央銀行需要找到各國政府，強烈要求政府通過基礎設施投資等形式實施強大的刺激性財政政策。在未來一些年，各國可能真的需要思考如何管理這樣一種經濟狀況，即零水平的名義利率成為一個長期性、系統性的經濟活動抑制劑，阻礙世界經濟發(fā)揮潛能。

　　其實，薩默斯以宗教般熱情到處推廣的看法，在更早時就已有人提出類似的擔憂。在金融危機爆發(fā)的2008年，安邦咨詢(ANBOUND)首席研究員陳功就提出預言，“這場席卷全球的風暴大概會延燒十年甚至更長的時間”。陳功當時表示，現在全球經濟形勢有兩個特點，一個是通貨緊縮，一個是全面減息。“我不知道為什么國內現在沒有人認真的談論流動性陷阱的問題，依我看這就是典型的流動性陷阱。你可以減息，不斷的減息，但推動不了資產價格的上漲，也提高不了居民收入，所以消費終究還是上不去，經濟增長依然停頓。這樣的情況，在日本從1990年開始到現在，已經有了十多年的時間。我看不出理由，美國為什么不會有這樣經濟持續(xù)疲弱的十年光景?”。陳功認為，包括中國經濟在內的全球經濟，恐怕都要有一個持續(xù)十年的長期疲弱周期(陳功，《每日經濟》，2008年12月24日，總第3334期)。

　　這一極為超前的悲觀預期，正在實踐中被逐步應驗。在金融危機發(fā)生8年之后，世界經濟正在發(fā)生各種匪夷所思的事：長期以來一直被視為絕無可能的負利率，已經在歐洲和日本發(fā)生;在美國，生產率5%的年增速是1982年以來的最低水平;中國則處于一個令人困惑的、經濟減速與資產泡沫共生的困境之中。按世界經濟的現狀，經濟危機持續(xù)十年似乎指日可待。1929年爆發(fā)的美國經濟大蕭條到1935年經濟全面回升持續(xù)了6年，而這一次將比經濟大蕭條持續(xù)更長的時間。

　　全球流動性過剩、寬松貨幣政策失效，以及極端的負利率政策出臺，只是經濟長期停滯的表象，導致全球經濟長期停滯的，還有多種深層原因。一是在老齡化之下，商品和服務需求長期不足，以及與之相伴的主動儲蓄過剩。隨著人口老齡化加劇，美國和其他工業(yè)化國家傾向于增加儲蓄，而人口相對年輕的新興市場國家也將面臨老齡化危機，同樣會增加儲蓄。二是新經濟大多是輕資產行業(yè)，它們通過開拓利用現存的資產來實現發(fā)展，純信息、不需要廠房建設的軟件產業(yè)，在現代經濟中占有越來越大的份額。三是資本過剩和長期超低利率的存在，導致股票和房地產等資產泡沫不斷增加，并且吸引投資者追逐更高的回報而不斷推高資產價格。上述幾種情況，都會導致傳統的投資(基建、教育、能源、工廠等)減少。

　　歸納起來，經濟長期停滯具有的三個明顯特征——儲蓄相對于投資過剩、極低的利率，以及長期性的需求不足，正在成為當前全球經濟的典型特征。這意味著，長期經濟停滯正在全球金融危機之后逐步成真。對于各國政策制訂者、企業(yè)以及消費者來說，需要對長期經濟停滯做好足夠的準備。